Efectos del canal del crédito sobre el precio de la vivienda nueva en Medellín - Colombia

Abstract

El objetivo de esta investigación es analizar el efecto que tiene el canal del crédito en la determinación del precio de la vivienda nueva en Medellín - Colombia. Utilizando un modelo de ecuaciones simultáneas, estimado por sistema de ecuaciones aparentemente no relacionadas y mínimos cuadrados en tres etapas, los principales resultados evidencian que la tasa de interés hipotecaria y el Fondo de Reserva para la Estabilización de la Cartera Hipotecaria (FRECH) son las variables que presentan mayor efecto sobre los precios de la demanda de vivienda nueva; mientras que la tasa de interés presenta una relación inversa con la demanda de vivienda, el FRECH tiene una relación positiva. Una caída del 1% de la tasa de interés hace que el precio del M2 aumente en $COP 46.865. Esto resalta la importancia que tiene el canal del crédito para incentivar el sector constructor de una economía. Además, por medio de un modelo de vectores autorregresivos estructurales, encontramos que el impacto de un choque de la Unidad de Valor Real (UVR) sobre el precio de la vivienda nueva en Medellín es que el precio del metro cuadrado es elástico ante variaciones en la UVR en el corto plazo (2 meses).

We analyze the credit channel effects on new residential property prices in Medellín, Colombia, using a simultaneous equations model. Our empirical results show that the main determinants of new residential properties prices are mortgage interest rates and the availability of government sponsored subsidies to homebuyers (GS). An increase of one percent in mortgage interest rates reduces the demand of new residential properties and increases their price by COP $46,865 per square meter. Greater availability of government of GS increases the demand for new residential properties. Using a structural VAR, we find that a positive shock to a proxy for the real interest rate (unit of real value, URV) of one standard deviation leads to a reduction of the price of new residential properties in Medellín.