RevMetCuant Vol. 27 (2019)

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    Determinants of financial deepening in Mexico: A dynamic panel data approach
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Téllez-León, Isela Elizabeth; Venegas-Martínez, Francisco
    This paper aims to study the determinants of financial deepening (FD) in Mexico. FD is measured as the fraction of total credit assigned to private sector as a proportion of GDP. The explanatory variables include: enforcing contracts (rule of law) and institutions; bank regulation; bank competition; formal labor; and financial literacy, among others. The data contains information of each State of the Mexican Republic. The model estimation is performed by using ordinary least squares (OLS), robust least square (RLS) with several weights functions (to deal with outliers), and a dynamic panel model (DPM) estimated with the generalized method of moments (GMM). The main findings are that: 1) the rule of law, 2) financial savings, and 3) financial education are the main determinants of financial deepening in Mexico.
  • Publication
    Lean, Seis Sigma y herramientas cuantitativas: Una experiencia real en el mejoramiento productivo de procesos de la industria gráfica en Colombia.
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Pérez Vergara, Ileana Gloria; Rojas López, José Alberto
    Los niveles de competitividad que la globalización impone a las empresas, les exige emplear herramientas para mejorar continuamente los niveles de productividad y eficiencia en sus procesos productivos. Dentro de la clasificación de desperdicios que afectan la productividad, destaca el tiempo como uno de los más incidentes, siendo el tiempo de respuesta, desde que el cliente coloca el pedido hasta que la empresa se lo entrega físicamente, un factor diferenciador entre un proveedor y otro, pues los clientes valoran la entrega oportuna como criterio prioritario. En empresas que trabajan bajo pedido y emplean sistema pull, el tiempo de cambios de referencias es un factor que incide directamente en el tiempo del ciclo, por lo que reducirlo, incidirá directamente en el nivel de servicio. Entre las causas más frecuentes que generan retrasos se encuentra la mano de obra y los métodos de trabajo pudiéndose reducir sus impactos con la participación de los operarios en el proceso de toma de decisiones. En este trabajo se muestra un modelo, que combina herramientas de Seis Sigma y Lean Manufacturing, con la simulación discreta y la priorización de actividades según procesos participativos soportados en métodos multicriteriales y se muestran los resultados de su aplicación en un caso real de una compañía de artes gráficas colombiana.
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    ¿Han contribuido los fondos del segundo pilar de la pac 2007-2013 a la creación de empleo en la Asturias rural? un enfoque de econometría espacial con datos de corte transversal
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Alonso Cienfuegos, Óscar Luis
    Los contenidos del presente trabajo se centran en contrastar la posible contribución de los fondos del segundo pilar de la Política Agraria Común (PAC) a mejorar la evolución de una de las variables económicas que figura habitualmente como objetivo a alcanzar dentro de los planes de desarrollo rural, la creación de empleo. El estudio económico de datos distribuidos en el espacio necesariamente debe contar con técnicas de econometría espacial, considerando los posibles efectos de autocorrelación y heterogeneidad espacial, que de ser obviados pueden hacer que los resultados del análisis econométrico no sean válidos, al perder las propiedades estadísticas requeridas.
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    Desempeño académico y curso de iniciación universitaria: Un análisis de regresiones discontinuas
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Hernandez Medina, Patricia
    La presente investigación evaluó el impacto del Curso de Iniciación Universitaria (CIU) de la Universidad Católica Andrés Bello, sede Montalbán, Caracas, Venezuela, en las cortes de ingreso 2008 a 2011, bajo la hipótesis de un mejor resultado académico para los tratados con el programa. La investigación se basó en un diseño cuasiexperimental en el que fue posible definir a partir de un índice de asignación quién se beneficia o no del tratamiento, y este criterio tiene un valor único en función de la carrera y no se ve afectado por otros criterios de la institución o el solicitante. En este tipo de diseño, se usa un índice para ordenar las unidades de análisis y un cierto valor de ese índice como criterio de selección de los grupos, de modo que los individuos elegidos para el tratamiento no puedan ser elegidos para no ser tratados. Empleando el diseño de regresiones discontinuas agudas, tanto para la metodología paramétrica y no paramétrica el CIU reduce, al menos localmente, la deserción de escuela y la de la institución entre un 9% y un 11% respectivamente, aunque no así la prosecución, sobre la cual no existe evidencia empírica que indique un mejor desempeño para los estudiantes tratados.
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    Reaseguro y reparto de dividendos como herramientas de control de la solvencia en una carteras de seguros no vida: Análisis desde la teoría colectiva del riesgo
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Mármol, Maite; Gutierrez Viñuela, Emilio
    El objeto de estudio del presente trabajo es el análisis del nivel de las reservas en una cartera de seguros no vida. El acercamiento a esta herramienta como indicativo de la solvencia de la cartera nos plantea una disyuntiva inicial entre la seguridad necesaria para poder responder a los siniestros acaecidos y el problema que genera a nivel financiero el hecho de inmovilizar reservas. Nos enfrentamos por tanto a la disyuntiva seguridad-rentabilidad. Como elemento equilibrador, el gestor de la cartera puede plantearse el uso de políticas de reparto de dividendos o políticas de reaseguro que se apliquen o modifiquen en el momento en que las reservas alcancen un determinado nivel. Analizando el problema desde las hipótesis clásicas del proceso de riesgo, nos planteamos en este trabajo la probabilidad de que las reservas alcancen ese nivel predeterminado, momento en el que el gestor podrá replantearse sus políticas. Esta probabilidad se obtiene para un caso general en el que los tiempos de interocurrencia y la cuantía individual del siniestro se modelizan con distribuciones Erlang. Finalmente se presentan ejemplos y resultados numéricos que pueden ayudar a entender el comportamiento de dicha probabilidad.
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    Medición del Aporte de los Inmigrantes al Crecimiento Económico: algunos Comentarios sobre la Descomposición Aditiva del Producto Interior Bruto per cápita
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Verdugo Matés, Rosa María; Pereira López, Xesús; César Vila, Manuel
    En este artículo se estima el impacto provocado por la inmigración en el crecimiento del Producto Interior Bruto per cápita (PIBpc) en cada uno de los países de la Unión Europea de los 15 (UE-15) durante el período 1995-2013, lo que nos permitirá comparar una fase de crecimiento económico (1995-2008) y otra de crisis (2008-2013). En concreto, se descompone el PIBpc en tres componentes asociadas a la productividad del trabajo, la tasa de empleo y la proporción de personas en edad de trabajar en el conjunto de la población. Posteriormente, con el objetivo de estimar la contribución de la inmigración al crecimiento del PIBpc, se realiza una desagregación para nativos y extranjeros. Ahora bien, las funciones utilizadas en la correspondiente desagregación pueden alterar los resultados relativos a la productividad del trabajo, por lo que hay que ser cautos en el momento de escoger las unidades de medida del PIB.
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    Análisis de los determinantes y costos de la informalidad en las pequeñas empresas: un estudio empírico para el Perú
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Silupu Garcés, Brenda Liz; Reyes Landa, Sergio David
    La informalidad en la pequeña empresa es un fenómeno ampliamente extendido en los países de Latinoamérica. En el Perú representa el 50% de las unidades empresariales, situación que supone conocer cuáles son los determinantes de esta realidad para contribuir al diseño de políticas públicas. Es así que la presente investigación estudia las variables relacionadas con el desempeño productivo y la calidad de vida del hogar del dueño de la empresa como elementos altamente vinculados a la informalidad. Además, se evalúa si la decisión del empresario sobre la informalidad responde a una maximización de beneficios o, por el contrario, se debe a una exclusión debido a que la legislación actual es ajena a la real naturaleza de la unidad de negocio. Las conclusiones permiten observar que las características del hogar facilitan la formalidad y que el marco normativo tributario existente excluye a las pequeñas empresas, que experimentan menores niveles de ganancia en comparación con empresas formales de características similares.
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    Volatilidad en opciones reales: revisión literaria y un caso de aplicación en el sector petrolero colombiano
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Pareja Vasseur, Julian; Prada Sanchez, Nubia Marcela; Moreno Escobar, Martha Elizabeth
    El objetivo del presente artículo se centra en resumir en forma exhaustiva y concisa las diferentes metodologías de estimación de la volatilidad que se han propuesto para el enfoque de opciones reales (real options approach o ROA) y brindar, además, una explicación teórica y práctica para estimar una volatilidad no sesgada e incondicional para dicha metodología. Los resultados de la investigación sugieren que la utilización de los métodos actuales genera una marcada sobreestimación de la volatilidad, lo que se transmite en última instancia en la sobrevaloración de la opción real. De esta forma se apropia el uso del método de estimación insesgado para determinar su impacto en la toma de decisiones para un proyecto real del sector de petróleo y gas en Colombia, en el que se estimó su valor estratégico por medio del uso de las opciones reales y se comparó con el resultado estático obtenido por el método de flujos de caja descontados (discounted cash flow o DCF); como resultado se encontró que se genera un valor adicional no percibido por la metodología tradicional que está acorde con la respectiva volatilidad generó el commodity. Se propone que para futuras investigaciones se mantenga la condición de insesgamiento pero que la estimación sea condicional a través de modelos econométricos, con el fin de emular las irregularidades y las características empíricas que se presentan en las series financieras mediante la utilización, por ejemplo, un apropiado sistema de ecuaciones diferenciales estocásticas, como condición necesaria para el comportamiento de precio y de la volatilidad del activo subyacente.
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    Medición de la estructura de la gobernanza del sector eléctrico colombiano
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Pinochet Sánchez, Giselle; Mariño Jiménez, Juan Pablo
    Las prácticas de gobernanza permiten mejorar el diálogo entre diferentes sectores y satisfacer los intereses de los actores involucrados. Especialmente, el sector eléctrico por su impacto económico, ambiental y social requiere del gobierno conjunto, el establecimiento de acuerdos y el control mutuo. A partir de las relaciones de gobernanza entre los actores, es posible establecer una red interorganizacional de gobernanza cuya estructura es evaluada con indicadores cuantitativos. Este trabajo tiene como objetivo medir la estructura de la red interorganizacional de la gobernanza en el sector eléctrico colombiano. Con este fin, se llevó a cabo una revisión documental para establecer el listado de actores involucrados y las relaciones de gobernanza que establecen entre sí. Los resultados muestran que las características estructurales de la red, específicamente la densidad, la cantidad de componentes y la centralización dan cuenta de un estilo tradicional de la gobernanza en el sector. A partir de estos resultados, se infiere que el sector debe implementar diferentes prácticas orientadas a crear mayor cantidad de relaciones de gobernanza e integrar actores que actualmente no están conectados.
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    Descomponiendo el efecto del gasto público en la tasa de cambio real: una aproximación al caso colombiano
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Alonso Cifuentes, Julio César; Jaramillo Flechas, Luis Eduardo
    Este trabajo analiza la relación entre la composición del gasto público y la tasa de cambio real (TCR) en Colombia, dada la recomposición desde 2004 desde los gastos de funcionamiento hacia la inversión pública. Los resultados sugieren que los modelos empíricos se comportan mejor al utilizar el precio relativo de los no transables y no un índice de tasa de cambio real basado en la paridad de poder adquisitivo. Asimismo, se evidencia que el comportamiento de la TCR se explica principalmente por factores de oferta y que, sin la recomposición del gasto público, su nivel esperado habría sido muy similar al observado.
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    La teoría de restricciones y la optimización como herramientas gerenciales para la programación de la producción. Una aplicación en la industria de muebles
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Romero Rojas, Julián David; Ortiz Triana, Viviana Karolina; Caicedo Rolón, Álvaro Junior
    La teoría de restricciones (TOC) es una filosofía de mejoramiento continuo, que se enfoca en el eslabón más débil de la cadena, para mejorar el desempeño del sistema productivo. El propósito de la investigación fue determinar la cantidades a fabricar de cada producto y su secuencia de producción en una industria mediana de muebles para cocinas y baños, a partir de los enfoques de la contabilidad del throughput de la TOC, y alternativamente la optimización, como la programación lineal. Se identificó como restricción (cuello de botella) del proceso productivo la etapa de mecanizado con una utilización del 193.71%, la cual se prevé mejore con la aplicación de la metodología de la TOC, incrementando las utilidades un 87.62 %. La contabilidad del throughput es una heurística apropiada, fácil de entender por parte de los gestores de la producción, y útil para soportar la toma de decisiones, aunque no siempre garantiza una solución óptima al problema de mezcla de producción. El procedimiento de mejora continua desarrollado en esta investigación se puede replicar en otras fábricas de muebles con las mismas características de operación de la empresa en estudio.
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    ¿Agrega valor el Modelo Black-Litterman en portafolios del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)?. Evaluación empírica 2008-2016
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Luna-Ramírez, Susana; Agudelo, Diego A.
    El modelo de Black-Litterman (BL) ha sido propuesto como alternativa al de media-varianza de Markowitz para la estructuración de portafolios de activos ¿nancieros, permitiendo incorporar perspectivas de analistas fundamentales y garantizando un alto grado de diversificación. Se aplica este modelo con frecuencia trimestral, a portafolios de acciones de los países del MILA: Colombia, Chile, México y Perú tomando como base el universo de acciones de sus principales índices principales. Como perspectivas, se emplean las recomendaciones históricas de analistas de Bloomberg para el período 2008-2016. Se encuentra que los portafolios conformados con BL agregan valor en los países al índice de referencia respectivo, tanto en términos de rendimiento promedio como de alfa. Además se conforma un portafolio BL regional con los de cada país y se comprueba que supera a un Benchmark regional, ambos medidos en dólares, en cada una de tres alternativas de cobertura frente al dólar.
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    Cálculo del valor en riesgo operacional de una empresa aseguradora mediante redes bayesianas
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Dávila Aragón, Griselda; Ortiz Arango, Francisco
    Fue en los noventas cuando se definió el concepto de Riesgo Operacional, desde entonces las instituciones, sobre todo del sector financiero, están preocupadas en este tipo de riesgo dado que su exposición podría tener consecuencias fatales. En el caso del sector asegurador su estudió se origina debido al nuevo marco regulatorio Europeo de Solvencia II. El propósito de esta investigación es el desarrollo de una metodología basada en redes bayesianas que permita identificar y medir el riesgo operacional para poder determinar el requerimiento de capital de solvencia en el proceso de cotización de pólizas en línea de una aseguradora que incursionó recientemente en esta forma de operar. Para lo cual se diseñó un modelo de red bayesiana con distribuciones a priori y a posteriori que permitieran estimar la frecuencia y la severidad de las pérdidas, con las distribuciones a posteriori se realizó una estimación de la pérdida esperada para un periodo de un año, utilizando simulación Montecarlo.
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    Razón de cambio en la recaudación del Impuesto al Valor Agregado en México
    (Universidad Pablo de Olavide, 2019-07-26) Lagunas Puls, Sergio; Aguilar Gutiérrez, Genaro
    El objetivo del presente artículo es identificar los meses en que en México se consumen más productos y servicios gravados con el Impuesto al Valor Agregado (IVA), mediante la razón porcentual de cambio (velocidad recaudación/mes) a partir de la información del año 2003 y hasta el mes de agosto 2015. Para cada uno de los meses de la serie, se obtiene la ecuación polinómica de mejor ajuste, empleándola para estimar la recaudación mensual y comparando estos valores con los obtenidos a partir de la primera derivada. Los resultados muestran que los meses de marzo, abril y diciembre presentan una mayor velocidad en la recaudación/mes, lo que representa que el consumo efectivo se manifiesta en los meses previos a esta captación, dicho de otra forma, los períodos en que los mexicanos consumen más productos y servicios son febrero, marzo y noviembre.