RevMetCuant Vol. 19 (2015)

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    Sensitivity, Persistence and Asymmetric Effects in International Stock Market Volatility during the Global Financial Crisis // Efectos de sensibilidad, persistencia y asimetría en la volatilidad de los mercados bursátiles internacionales en el entorno de la crisis financiera global
    (https://www.upo.es/emch/portada, 2015) Gabriel, Vítor
    Financial market volatility is an important element when setting up portfolio management strategies, option pricing and market regulation. The Subprime crisis affected all markets around the world.Daily data of twelve stock indexes for the period of October 1999 to June 2011 are studied using basic GARCH type models. The data were then divided into three different sub-periods to allow the behavior of stock market in different sub-periods to be investigated. The following sub-periods are identified: Dot-Com crisis, Quiet and Subprime crisis. This paper revealed that the Subprime crisis turned out to have bigger impact on stock market volatility, namely at sensitivity, persistence and asymmetric effects.------------------------------------La volatilidad de los mercados financieros es un importante elemento para la estrategia de carteras de inversión y para la regulación de los mercados. La crisis subprime afectó a los mercados bursátiles mundiales.Para realizar este estudio, fueron tomados datos diarios relativos a doce mercados bursátiles, desde el 4 de octubre de 1999 hasta el 30 de junio de 2011. El período de la muestra considerado ha sido subdividido en tres subperíodos distintos: crisis de las empresas tecnológicas, tranquilo y crisis financiera global. Para estudiar la volatilidad de los mercados bursátiles, se ha recurrido a modelos de tipo GARCH.Los resultados demuestran la influencia de la crisis financiera global en el comportamiento de la volatilidad del mercado bursátil, sobre todo en cuanto a la sensibilidad, la persistencia y la asimetría.
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    Influencia de la regulación regional en la eficiencia en el sector minorista (1999-2012) // Influence of regional regulation on efficiency in the retail sector in the period 1999-2012
    (https://www.upo.es/emch/portada, 2015) Gutiérrez Carmona, Cristina; Berraquero Taravillo, Raquel; Jorge Moreno, Justo de
    El objetivo principal de este trabajo es la identificación de los factores explicativos de las diferencias de eficiencia en las empresas del sector minorista (CNAE-09 4711) en España, prestando especial atención a la regulación con el fin de vislumbrar la forma en que esta ha influido en el desempeño de las empresas a raíz de los cambios legislativos acaecidos en el periodo 1999-2012. Preliminarmente también se realiza una primera etapa de análisis donde se estudian los niveles y evolución de la eficiencia y productividad. Los resultados obtenidos muestran que la eficiencia técnica media del sector para todo el periodo de estudio se cifra en el 65,9%, de manera que las empresas que operan en este podrían haber obtenido el mismo nivel de output con un ahorro potencial del 34% de los inputs. La escala a la que operan las compañías, alejada de su óptimo, se constituye como el principal causante de la ineficiencia técnica. Respecto a la productividad total de los factores, experimentó un crecimiento medio en todo el periodo del 0,3%. En cuanto a los factores determinantes de la eficiencia, la regulación y el tamaño presentan una relación positiva y estadísticamente significativa. Igualmente la localización también influye sobre la eficiencia, mientras que la edad no se configura como factor determinante de la misma.------------------------------------The main objective of this study is the identification of the explanatory factors on the differences in efficiency in the retail sector enterprises (CNAE-09 4711) in Spain, paying particular attention to the regulation in order to clarify the way in which this regulation has influenced the performance of the companies because of the legislative changes occurred in the 1999-2012 period. Moreover, a preliminary analysis is carried out to study levels and evolution of efficiency and productivity. The results show that the average technical efficiency for this retail sector in the period under study is estimated at 65.9%. Therefore, enterprises operating in this sector could have obtained the same level of output saving a potential 34% of the inputs. The scale at which the company operates is far from being optimal and turns into the main cause of the technical inefficiency. Regarding total productivity, it experienced an average growth during the entire period of 0.3%. Concerning determining factors for efficiency, regulation and size show a statistical significant, positive relation. In addition, location also influences the efficiency, while age can be rejected as one of its determining factors.
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    Fuzzy Logic: An Instrument for the Evaluation of Project Status // La lógica difusa: un instrumento para la evaluación del estado del proyecto
    (https://www.upo.es/emch/portada, 2015) Dosko¿il, Radek
    This article considers the use of fuzzy logic to support the evaluation of project status. A brief description of fuzzy set theory, fuzzy logic and the process of calculation is given. The major goal of this paper is to present an expert decision-making fuzzy model for evaluating project status. The model results from the application of the Fuzzy Logic Toolbox. This fuzzy model is based on two basic indices, schedule performance index (SPI) and cost performance index (CPI), of earned value management (EVM). The advantage of the fuzzy model is the ability to transform the input indices SPI and CPI into linguistic variables, as well as linguistic evaluation of overall project status (output). With this approach it is possible to simulate the risk and uncertainty that are always associated with real projects. The scheme of the model, rule block, attributes and their membership functions are mentioned in a case study. The case study contains real data on the development of values of indices SPI and CPI for one project in the field of IT (data file). The analysed project ran from March 2012 to July 2012. The indices SPI and CPI were obtained from control project milestones. There are 5 control milestones in total. The parameters of the model are adjusted on the basis of the data file for each of the variables. The use of fuzzy logic is a particular advantage in decision-making processes where description by algorithms is extremely difficult and criteria are multiplied.------------------------------------El artículo trata sobre el uso de la lógica difusa como soporte para la evaluación del estado de un proyecto. Se describe brevemente la teoría de conjuntos difusos, la lógica difusa y el proceso de cálculo. El objetivo principal de este trabajo es presentar un modelo difuso para la toma de decisiones por parte de expertos para la evaluación del estado de un proyecto. El modelo es resultado de aplicar la librería de lógica difusa de MATLAB. Este modelo difuso se basa en dos índices básicos, el índice de desempeño de programación (IDP) y el índice de desempeño de costos (IDC), de la gestión del valor ganado (GVG). La ventaja del modelo difuso reside en su capacidad de traducir los índices de entrada IDP e IDC en variables lingüísticas, así como en proporcionar una evaluación lingüística del estado general del proyecto (output). Con este enfoque es posible simular el riesgo y la incertidumbre que siempre está asociado con los proyectos reales. El esquema del modelo, su bloque de reglas, sus atributos y sus funciones de pertenencia, son mencionados en un estudio de caso, el cual contiene datos reales sobre el desarrollo de los valores de los índices IDP e IDC para un proyecto en el ámbito de las TI (archivo de datos). El proyecto analizado duró desde marzo de 2012 hasta julio de 2012. Los índices IDP e IDC se obtuvieron de los hitos del proyecto de control. En total, hay 5 hitos de control. Los parámetros del modelo se ajustan basándose en el archivo de datos para cada una de las variables. El uso de la lógica difusa es una ventaja, especialmente en los procesos de toma de decisiones ya que, en éstos, resulta muy difícil una descripción mediante algoritmos y se multiplican los criterios.
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    Crecimiento empresarial y corrupción: un análisis para la industria manufacturera colombiana durante el periodo 2000-2011 // Business Growth and Corruption: An Analysis for the Manufacturing Colombian Industry during the period 2000-2011
    (https://www.upo.es/emch/portada, 2015) Cotte Poveda, Alexander; Lancheros Acosta, Mónica
    Este trabajo muestra la relación que existe entre el crecimiento empresarial y la corrupción privada en la industria manufacturera en Colombia. Esta investigación indaga la dinámica de estas variables utilizando varias técnicas mediante la implementación de modelos empíricos: las estimaciones con datos de panel (DDP) y el modelo de datos de panel dinámicos (DPDM). La técnica (DDP) es implementada para estimar el crecimiento empresarial en la industria manufacturera utilizando como variables de decisión el capital, el empleo y el emprendimiento; igualmente se evalúa el comportamiento de las diferentes interacciones y los cambios suscitados en el crecimiento empresarial en los sectores que conforman la industria para determinar sus tendencias. El análisis de datos de panel dinámicos (DPDM) se realiza para determinar las variables que afectan el crecimiento empresarial. Las estimaciones del modelo (DDP) muestran que las variables seleccionadas para calcular el crecimiento empresarial se ajustan al marco teórico propuesto en esta investigación. El modelo de datos de panel dinámico aplicado revela que en la industria manufacturera los altos niveles de corrupción privada tienen incidencia en el crecimiento empresarial; las tendencias generales evidencian que la corrupción, sus efectos en el tiempo y sus tasas de incidencia en la industria, afectaron negativamente el crecimiento empresarial de cada sector analizado durante el periodo comprendido entre los años 2000 y 2011.------------------------------------This paper shows the relationship between business growth and private corruption in the manufacturing industry in Colombia. This study investigates the dynamics of these variables using various techniques by implementing empirical models: estimations via panel data estimates and modeling with dynamic panel data. The technique of panel data is implemented to estimate growth in the manufacturing business using capital, employment and entrepreneurship as decision variables; this also evaluates the performance of the different interactions and the changes caused in business growth in the sectors that make up the industry to identify trends. The analysis of dynamic panel data is performed to determine the variables that affect business growth. The estimation of the panel data model shows that the selected variables to calculate business growth fit with the theoretical framework proposed in this research. The dynamic panel data model applied here reveals that in manufacturing, higher levels of private corruption have an impact on business growth; overall trends show that corruption, its effects over time and incidence rates in the industry, affected negatively the business growth of each sector analyzed in the period from the year 2000 to 2011.
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    Aplicación de las técnicas multivariantes al sector bancario español: el caso de las entidades afectadas por la restructuración (2008-2009) // Application of Multivariate Techniques to Spanish Banking Sector: The Case of Entities Affected by Restructuring (2008-2009)
    (https://www.upo.es/emch/portada, 2015) Somoza López, Antonio
    El presente trabajo realiza un análisis sobre las entidades financieras que fueron objeto de rescate por la Unión Europea en la crisis actual con el objetivo principal de intentar discernir las características diferenciadoras entre ellas y encontrar las razones por las cuales en unos casos, unas acabaron siendo absorbidas por otras; en otros, fusionadas y en algunos, además, precisaron ayudas públicas. Aunque en su mayoría se ha tratado de cajas de ahorro, el trabajo no se limita a estas ya que el proceso también afectó a otras entidades bancarias. La hipótesis básica es que los datos facilitados en su información contable y prudencial deberían tener relevancia para determinar su situación final. Los resultados, sin embargo, parecen mostrar algo diferente; las diferentes técnicas estadísticas (ANOVA, análisis de componentes principales y el análisis cluster) demuestran que no es posible agrupar dichas entidades por características homogéneas coincidentes con el estado final y que, por consiguiente, podemos afirmar que la información allí contenida no ha sido decisiva para el devenir posterior de esas entidades.------------------------------------This study aims to analyze the Spanish financial entities that were bailout by the European Union with the main objective to discern the different characteristics among them and find out the reasons why in some cases some of them were merged, in other were taken over and in the most problematic cases, needed public funds. Although most of them were saving banks, this paper is not limited to them as the process also affected some banks. The main question is if the financial and accounting information should have been relevant in order to determine the ending situation. However, the results lead to a different conclusion. Applying some statistical techniques (ANOVA, principal component analysis and cluster), the results show that it is not possible to group those entities by common characteristics and, therefore, the information used in this research has not been crucial for the subsequent development of these institutions.