Fiscal deficit: Effect of economic, political, and institutional factors in Ecuador

Abstract

This study estimates the effect of economic, political, and institutional factors on Ecuador’s budget deficit during the period 1990-2022. A distributed lag autoregressive model is used, given the non-stationarity of the variables and their different orders of integration. The limit test and the analysis of the adjustment speed coefficients validate the existence of a long-term relationship. The long-term coefficients (p-value in parentheses) show that: (i) a 1 pp increase in the real GDP growth rate reduces the deficit by 0.24 pp (p = 0.012); (ii) a 0.1 in the V-DEM index of electoral democracy reduces it by 2.3 pp (p =0.003); and (iii) inflation is only relevant in the short term (+0.025 pp for each additional point, p = 0.078), while political corruption and public debt do not reach statistical significance. The bounds test validates the existence of a cointegration relationship, and the estimated speed of adjustment (-0.92, p < 0.01) implies that 92 % of any deviation is corrected within one year, evidencing a rapid return to fiscal equilibrium. The study expands the Latin American literature by demonstrating that democratic quality not only moderates political-budgetary cycles but is also the strongest quantitative determinant of the deficit in the long term, surpassing the effect of classic macroeconomic variables. In addition, it provides evidence that dollarization acts as a disciplinary mechanism by eliminating monetary financing.Este estudio estima el efecto de factores económicos, políticos e institucionales en el déficit presupuestario de Ecuador durante el período 1990-2022. Se emplea un modelo autorregresivo de retardos distribuidos, dada la no estacionariedad de las variables y sus diferentes órdenes de integración. La prueba de límites y el análisis de los coeficientes de velocidad de ajuste validan la existencia de una relación de largo plazo. Los coeficientes de largo plazo (p-valor entre paréntesis) muestran que: (i) un aumento de 1 pp en la tasa real de crecimiento del PIB reduce el déficit en 0,24 pp (p = 0,012); (ii) un incremento de 0,1 unidades en el índice V-DEM de democracia electoral lo disminuye en 2,3 pp (p = 0,003); y (iii) la inflación solo es relevante en el corto plazo (+0,025 pp por cada punto adicional, p = 0,078), mientras que la corrupción política y la deuda pública no alcanzan significancia estadística. El bounds-test valida la existencia de una relación de cointegración y la velocidad de ajuste estimada (–0,92, p < 0,01) implica que el 92 % de cualquier desviación se corrige en un año, evidenciando una reversión rápida al equilibrio fiscal. El trabajo amplía la literatura latinoamericana al demostrar que la calidad democrática no solo modera los ciclos político-presupuestarios, sino que es el determinante cuantitativamente más fuerte del déficit en el largo plazo, superando el efecto de variables macroeconómicas clásicas. Además, aporta evidencia de que la dolarización actúa como mecanismo de disciplina al eliminar el financiamiento monetario.