Fiscal Adjustments and the Shadow Economy in an Emerging Market

Abstract

We build an open-economy dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model that allows us to: (i) derive a time series for labor informality in Brazil spanning the period 2004–2018, whose evolution is consistent with the behavior of the main series provided by Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD); (ii) run dynamic simulations showing that, in the presence of a large informal labor market (around 50% of the total labor force), expenditure-cutting measures lead, at worst, to mild short-run recessions in the formal sector and are likely to foster public debt sustainability. Likewise, adjustments through some kinds of distortionary taxation, mainly the corporate tax, and to a lesser extent, the consumption tax, also seem to improve both public debt dynamics and fiscal collection without a significant cost in terms of output. Thus, in countries with large informal economies experiencing fiscal woes, expenditure-based consolidations, as well as some sorts of tax-based adjustments, should be relied upon. .Construimos un modelo de equilibrio general estocástico dinámico (DSGE) de economía abierta que nos permite: (i) derivar una serie temporal para la informalidad laboral en Brasil que abarca el periodo 2004-2018, cuya evolución es consistente con el comportamiento de la serie principal proporcionada por la “Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios” (PNAD); (ii) ejecutar simulaciones dinámicas que muestran que, en presencia de un gran mercado laboral informal (alrededor del 50% de la fuerza laboral total), las medidas de recorte del gasto conducen, en el peor de los casos, a leves recesiones a corto plazo en el sector formal, siendo probable que fomenten la sostenibilidad de la deuda pública. Asimismo, los ajustes a través de ciertos tipos de tributación distorsionadora, principalmente el impuesto de sociedades, y en menor medida, el impuesto al consumo, también parecen mejorar tanto la dinámica de la deuda pública como la recaudación fiscal sin un costo significativo en términos de producción. Por lo tanto, en países con grandes economías informales que experimentan problemas fiscales, se debería recurrir a consolidaciones basadas en el gasto, así como a ciertos tipos de ajustes basados en impuestos.